来自广西玉林的蓝天口腔(873101.OC)，于周二(4月25日)发布2022年年度报告，报告期内，公司实现营业总收入20,238.93万元、较上年同期增长14.80%，归属于挂牌公司净利润1,393.39万元、较上年同期增长110.01%，归属于挂牌公司股东扣非净利润1,282.92万元、较上年同期增长92.25%。
管理层讨论与分析
一、业务概要
商业模式：
蓝天口腔，系创建于广西本土的著名口腔医疗连锁机构，目前拥有口腔医疗机构27家，服务范围覆盖广西区内主要城市，2020年荣获亚太区牙沃斯论坛“2020年度全国口腔连锁TOP10强”品牌称号，2021年荣获“中国3.15诚信企业”、全国消费者放心满意品牌”荣誉，系广西红十字会口腔公益合作单位。
公司以广西为战略腹地，布局全国，辐射东南亚，树百年品牌，致力于做顾客最满意、最放心的口腔医疗机构，在引领国人提高口腔保健意识和水平，为广大人民群众提供一流的口腔预防、保健、医疗服务的同时，为股东创造更大价值。公司采用直营型与控股型DSO连锁经营模式持续扩展医疗机构数量、经营规模与服务范围；通过股权架构及合伙激励机制发展壮大事业合伙人团队，推动企业与员工命运共同体的建设。
服务模式：
营销模式：
采购模式：
1、集中采购：
蓝天口腔，通过对诊治服务的需求分析，制定科学合理的采购制度，充分发挥集团集中管理、集中采购的优势，强化成本控制；
2、科学管理：
蓝天口腔，从市场询价、供应商资信评估、合同签订、采购计划确定、订单处理、收发货、产品使用效果追踪等环节制定了严格的采购流程标准，对采购人员进行现代物流管理培训，提高采购人员的工作能力，让采购工作更加高效满足临床业务的需要。
盈利模式：
蓝天口腔，采用直营专科医院+门诊部发展模式，通过标准化业务操作与管理，从管控到赋能，实现诊疗机构运营的可复制性。公司严格遵循国际化口腔专科发展模式，将口腔疾病细分，成立了口内、口外、种植、修复、牙周、儿牙、正畸等特色科室，为客户提供集预防、保健、医疗于一体的综合口腔服务。公司主要客户群体为口腔疾病患者，公司通过对口腔疾病患者进行诊治收取的诊疗费实现收入。
二、经营情况回顾
(一)经营计划
口腔医疗服务兼具健康和美丽的概念，具有一般医疗产业的共性又属于消费升级型产品。与国外发达国家相比，中国口腔医疗市场仍处于发展的初级阶段。依托于国家在医疗服务方面的各项优惠政策及国民生活水平、保健意识的增强，口腔医疗市场正处于高速发展阶段。由于口腔医疗具有较强的地域特点，存在一定的服务半径，公司顺应行业发展趋势加快市场开拓步伐，通过自建、并购等方式，持续扩建新的医疗机构，服务范围进一步覆盖广西区内重点城市。
公司经过20多年的深耕经营，在广西区内具有较高的知名度与认可度，无论是专业技术还是服务质量都已得到了广大患者的认可。随着公司商业运营模式越来越成熟，各项业务更加娴熟，团队能力不断提升，面对日益增长的市场需求，公司将充分利用现有资源，按照既定战略规划扩张发展，进一步提高市场占有率。
财务状况：
报告期内，公司资产总额27,916.62万元，较年初增长6.75%，负债总额11,675.74万元，较年初增长0.88%，归属于挂牌公司股东的净资产14,679.17万元，较年初增加10.15%。
经营成果：
报告期内，公司实现营业总收入20,238.93万元，较上年同期增长14.80%，营业成本11,746.40万元，较上年同期增长21.20%，毛利率为41.96%，较上年同期下降3.07个百分点，归属于挂牌公司净利润1,393.39万元，较上年同期增长110.01%，归属于挂牌公司股东扣非净利润1,282.92万元，较上年同期增长92.25%。
本期公司毛利率较上年同期相比略有下降，
一是受国内疫情反复扩散的影响，公司经营环境比上一年同期出现一定恶化，广西区内不同地区防疫措施在一定程度上减少门诊到诊量，疫情严重的地区甚至出现停诊，公司各项成本支出并未相应降低；
二是公司紧跟国家医保局种植牙集采政策，为提前抢占市场份额，主动降低种植牙等项目收费价格。公司本期经营成果较上年同期得到较大提升，主要是在营业收入增长的同时，公司通过提升内部管理水平，实现降本增效，在战区内部竞争机制的加持下，本期营业总收入增幅大于营业总成本增幅，收入项目单位边际贡献增加所致。
规模扩张：
报告期内，公司新增并投入运营的医疗机构3家，在筹医疗机构项目5个，并购置合计3,413.95m2物业用作经营场所，通过适度扩张进一步夯实“蓝天口腔”医疗品牌在广西的强势地位。
(二)行业情况
1、政策红利不断，行业进入快速发展
2016年10月25日，中共中央、国务院印发《“健康中国2030中规划纲要》中，明确提出“三减”(减盐、减油、减糖)和“三健”(健康口腔、健康体重、健康骨骼)，将口腔医疗升级到一个前所未有的战略高度。
2017年2月。国务院发布《中国防治慢性病中长期规划(2017-2025年)》，提出全面加强口腔保健疾病的预防工作，加大牙周病、龋病等口腔常见病干预力度，实施儿童局部用氟、窝沟封闭等口腔保健措施，12岁儿童患龋率控制在30%以内。广西政府在2017年11月，发布《广西防治慢性病中长期规划(2017-2025年)》，明确规定将口腔健康检查纳入常规体检内容。加大牙周病、龋病等口腔常见病干预力度，使12岁儿童患龋率控制在35%以内。
2017年4月1日，国家卫健委发布《医疗机构管理条例实施细则》《医师执业注册管理办法》，允许在职医生可以多点执业和自主创业，口腔医生将成为这一变革中的最大受益者。
2017年4月25日，国务院办公厅发布了《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》，提出要重点推进和落实“制定建立现代医院管理制度的指导意见”、“制定支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见”等工作任务。
2017年5月23日，国务院发布《关于支持社会力量提供多层次多样化服务的意见》，明确提出：在眼科、骨科、口腔、妇产、儿科、肿瘤、精神、医疗美容等专科以及康复、护理、体检等领域，加快打造一批具有竞争力的品牌服务机构。力争到2020年，社会力量办医能力明显增强，医疗技术、服务品质、品牌美誉度显著提高，专业人才、健康保险、医药技术等支撑进一步夯实，行业发展环境全面优化，打造一大批有较强服务竞争力的社会办医疗机构，形成若干具有影响力的特色健康服务产业聚集区，服务供给基本满足国内需求逐步形成多层次多样化医疗服务新格局。
2017年8月14日，国家卫健委发布《关于深化“放管服”改革激发医疗领域投资活力的通知》进一步简化三级医院的设置审批。在国家进一步深化医疗体制改革，鼓励民营资本进入医疗领域的大背景下，随着消费升级加快及人口老龄化、二胎政策的影响，医疗服务需求日益增长，居民诊疗需求逐年提升，成为推动我国医疗服务行业快速发展的根本动力。
2019年1月31日，国家卫健委印发《健康口腔行动方案(2019—2025年)》，要求贯彻落实《“健康中国2030”规划纲要》和《中国防治慢性病中长期规划(2017-2025年)》，进一步加强口腔健康工作。方案指出，到2020年，儿童、老年人等重点人群口腔保健水平稳步提高，而到2025年，健康口腔社会支持性环境基本形成，人均口腔健康素养水平和健康行为形成率大幅提升，口腔健康服务覆盖全人群、全生命周期。行动方案明确未来5年口腔医疗服务的发展方向，并建立了五个可量化的工作指标及四项具体行动来确保实现目标。此外，文件中指出，要鼓励、引导、支持社会办口腔医疗、健康服务机构参与口腔疾病防治和健康管理服务。
2021年3月5日，李克强总理在《政府工作报告》中对推进卫生健康体系建设作了重要部署，其中提出“扩大国家医学中心和区域医疗中心建设试点”“支持社会办医,促进“互联网＋医疗健康”规范发展”“优化预约诊疗等便民措施”等重要指示。
2021年3月11日，全国人大审议通过的《第十四个五年规划(2021-2025年)和2035年远景目标纲要》指出全面推进健康中国建设，将构建强大公共卫生体系放在首位，提出“形成以非营利性医疗机构为主体、营利性医疗机构为补充，公立医疗机构为主导、非公立医疗机构共同发展的多元办医格局”，大力支持社会资本举办非营利性医疗机构、提供基本医疗卫生服务。
2021年9月，国务院发布《“十四五”全民医疗保障规划》，完善“互联网+医疗健康”医保管理服务、医保定点协议管理，健全“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策，将医保管理服务延伸到“互联网+医疗健康”医疗行为，形成比较完善的互联网医保政策体系、服务体系和评价体系。
2022年1月12日，为全面推进健康中国建设，指导各地加强“十四五”期间医疗机构设置规划管理，根据基本医疗卫生与健康促进法、中医药法、医疗机构管理条例、国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要、“十四五”医疗卫生服务体系规划有关要求，国家卫生健康委制定了《医疗机构设置规划指导原则(2021-2025年)》。“十四五”期间，我国主要省份也提出了健康口腔行动方案的目标。其中，北京、天津、河北等省市均提出了至2025年末的发展目标，包括12岁儿童患龋率、12岁儿童龋齿充填治疗比、儿童窝沟封闭服务覆盖率、成人每天2次刷牙率和65-74岁老年人存留牙数等发展目标。
因此，在国家大力鼓励社会办医的有利宏观政策环境下，公司根据自身发展情况适度进行业务扩张具有合理性。
2、口腔医疗市场广阔，发展潜力巨大
2.1 空间巨大且高成长的市场
2.1.1 高患病率与低就诊率并存，口腔医疗基数大
世界卫生组织（WHO）把口腔健康列为人体健康的十大标准之一。据《第四次全国口腔健康流行病学调查报告》结果显示，我国口腔疾病患病率仍然较高。12岁儿童恒牙龋患率为34.5%，比十年前上升了7.8个百分点。5岁儿童乳牙龋患率为70.9%，比十年前上升了5.8个百分点。儿童患龋情况已呈现上升态势。中年人群牙周健康呈恶化趋势，35-44岁年龄组牙龈出血检出率为87.4%，较十年前上升10.1个百分点。35-44岁组人群缺失牙的修复率是11.6%、65-74岁组人群缺失牙的修复率是42.6%，而美国这个数据是73%和81.5%。5岁儿童龋齿中经过充填治疗的牙齿比例为4.1%。12岁儿童龋齿中经过充填治疗的牙齿比例为16.5%。65-74岁老年人中，存留牙数为22.5颗，全口无牙的比例为4.5%，缺牙已修复治疗比例为63.2%。
据中国卫生健康统计年鉴显示，2019年我国口腔患者人数已达到7亿人，占全国总人口的一半。从诊疗比看，2019年口腔医院诊疗人次占口腔患者的比例约为6.43%，2020年口腔医院诊疗人次占口腔患者的比例仅约7.11%。
据《2018中国卫生健康统计年鉴》数据，2018年中国口腔服务行业规模约1,035亿元至1,215亿元，中国的行业规模约为美国的七分之一，中国人均口腔消费支出仅有美国的3%。随着居民消费升级以及口腔健康意识的增加，我国口腔医疗服务市场得到了快速增长，市场规模由2015年的757亿元增长到2020年的1199亿元，年复合增长率达到10%，预计2021-2025年行业增速有望达到20%。但我国口腔医疗市场仍然有待开发，根据MedTrend数据显示，2020年我国人均口腔消费支出与韩国、美国、日本相比差距还较为明显，仅占韩国的五分之一。在中国庞大的人口基础及稳定增长的经济背景下，加之我国各年龄段人群的各种口腔疾病发病率普遍较高，预计未来我国口腔医疗需求将激增，到2025年整体市场规模将达到3000亿元。
2.1.2 居民口腔健康意识普及催化市场需求
随着中国经济的发展，人们健康意识的提高，对于口腔医疗服务的需求将会迅速增加。近年来，随着口腔健康的持续宣传，国内居民的口腔健康意识在逐步增强。第四次全国口腔健康流行病学调查结果显示，居民口腔健康知识知晓率为60.10%，84.90%的人对口腔保健持积极态度。从诊疗比趋势看，2018年、2019年、2020年，口腔医院诊疗人次占口腔患者的比例仅约5.76%、6.43%、7.11%，2020年口腔医院诊疗人次占口腔患者的比例约为7.11%。表明我国口腔保健意识和口腔健康水平仍偏低，但近年来我国口腔患者诊疗人次所占比例呈逐年上升趋势，未来有很大的提升空间。
2.1.3 人口老龄化带来大量诊疗需求
根据国家统计局数据，我国65岁以上老年人口占总人口的比重由1990年的5.6%一路攀升至2020年的13.50%；而65岁以上老年人的人口总数也由0.6亿飙升至1.91亿，增长将三倍多。据报告预测，我国将在2022年左右，由老龄化社会进入老龄社会，届时65岁及以上人口将占总人口的14%以上，我国人口老龄化正在加速进行中。而牙科疾病发病率随着年龄增长有提升趋势，中、老年组牙周健康率在2005年-2015年的十年内分别下降6%、5%，2015年，牙周健康率仅为9%。口腔医疗服务市场需求有持续提升的基础。
2.1.4 种植、正畸市场潜力巨大
根据《第四次全国口腔健康流行病学调查报告》结果，中年人（35-44岁)平均患龋颗数为4.5颗，平均缺牙数为3颗，老年人(65-74岁)平均患龋颗数为14.65颗，平均缺牙数为11颗。对标邻国韩国，种牙渗透率全球最高，2018年种植量达到500颗/万人。其他发达国家平均水平在100-300颗/万人之间。虽然近年我国种植牙数量经历了高速发展阶段，在2011-2020年间种植牙数量复合增速高达46.3%，远高于口腔行业整体增速，其中2020年我国种植牙约为400万颗（对应渗透率约为每万人28颗)，但万人种植牙数量远低于前述国家。而据《2020中国口腔医疗行业报告》数据测算，目前我国人口总缺牙数达到26.42亿颗，潜在种植牙数量超过1,800万颗，潜在种植牙市场规模超过2,000亿元。随着主流代际人群年龄增长，在口腔诊疗机构的普及、口腔治疗的观念逐步被接受，口腔种植潜在需求可兑现的空间较为广阔。
根据《2018年中国正畸消费蓝皮书》，调查数据显示，国内理想正常型口腔仅有9%，个别正常和畸形比例分别达到19%和72%，根据《正畸蓝皮书》统计，2014年到2020年间，我国正畸案例从145万例提升到266万例，复合增速达到10.6%。而据灼识咨询公司发布《2022年全球及中国隐形矫治行业蓝皮书》显示，过去几年，中国是全球正畸市场发展最为快速的地区，年复合增长率达到17.3%；以终端价计，由2015年的17亿元爆发式增长至2021年的131亿元(约20亿美元)，年复合增长率达到41%；未来，正畸市场仍将以相对较高的20.6%的年复合增长率于2030年达到706亿元；据平安证券研究所的测算，中国口腔正畸潜在市场空间在1,224亿～2,395亿元之间，未来还有5～10倍增长空间。随着我国人民基础需求不断得到满足，人们对形象的重视程度不断上升，正畸市场增长迅速。
2.1.5 人均收入水平提高，助力口腔服务消费兑现
据国家统计局数据显示，2022年国内人均GDP达1.2万美金，全国人均可支配收入达3.69万元，比2021年增长5.0%；2022年全国居民人均消费支出2.45万元，其中医疗保健支出占比8.6%，比2019年增长5.3%，随着居民生活水平的提高，居民对医疗保健的关注度和开销也在日益增长。
在口腔诊疗项目中，补牙、拔牙、治疗牙周炎等一般口腔疾病属于医保报销范畴，而收费较高牙齿种植也逐步纳入医保报销范畴。随着可支配收入不断增加，中国已出现规模化的中上阶层市场消费主体群，并愿意为优质的口腔医疗服务支付溢价。部分消费者对改善口腔健康及仪容的强烈需求令其对购买部分昂贵的口腔护理服务(如牙齿美白、植牙及正畸)的意愿有所提高。此外，家长及教育机构越来越关注儿童的口腔健康，从小就培养儿童口腔护理意识，将推动牙齿种植、牙颌正畸等高附加值口腔诊疗市场需求的增长。
2.2 口腔医疗的特殊性为民营口腔医疗机构发展提供了契机
2.2.1 服务半径为民营口腔医院发展提供了空间
由于受患者就近就医观念、诊疗地域空间限制及国家医保体系引导的原因，口腔医疗存在一定的服务半径。口腔医疗机构的最佳服务半径为大中城市5公里左右，县级市、市属区或小地级市可以全城区覆盖(大约3公里的服务半径)，相应区域的人口规模在100万人左右。医疗机构的知名度和权威性越高，服务半径就越大。但从全国范围来看，口腔医疗产业的市场集中度较低，而在以城市为单位的区域市场上，市场集中度较高。
2.2.2 民营口腔医院社会认知度高
因民众对传统口腔疾病认识及口腔医疗的特殊性(口腔医疗安全性较其他医疗种类高)影响，相比较其他种类医疗服务，居民看诊并不盲从选择公立医院，民营口腔医院就诊意愿较高。从我国的口腔医疗市场份额的分配情况来看，目前公立医疗机构凭借人才、技术等优势仍然在口腔医疗行业中占据大部分市场份额，但民营口腔医院在国家政策支持和精心经营下，问诊量已超过40%。未来口腔医疗市场将呈现“大医院、大连锁、社区门诊”的发展格局，大医院主要为三甲医院或大型公立医院口腔科，大连锁为类似于通策医疗等连锁机构，社区门诊主要为依托单个或少量医师存在的机构。
2.2.3 “品牌导向”愈加明显
“品牌导向”已成为市场消费者选择服务的主要推手。
目前，中国民众对品牌的认可及追捧热度已越来越高。传统口腔机构的市场以“方便”为势力范围。受信息传播及交通愈加便利的影响，品牌知名度吸引着越来越多跨地域的消费者。
在我国的很多城市，名院、名医“一号难求”，民营知名医院、门诊“门庭若市”，而缺少知名度的口腔医疗机构“门可罗雀”，其中非常重要的原因就是“品牌导向”。
未来口腔市场的格局将是品牌机构主导口腔市场。将形成国有大型医院、民营综合连锁医院与拥有知名专家品牌的口腔门诊共存格局，无品牌机构将被逐步边缘化。
2.3 资本介入为民营口腔医疗机构扩张提供助力
口腔医疗赛道被誉为黄金赛道，行业利润率平均在10%-15%。
从目前市场情况看，整个口腔医疗服务市场的连锁率还是很低，头部品牌也主要以区域市场为主，连锁数量最高的也才200多家门店，品牌连锁率还是有很大市场空间。
产业资本投资将会加速口腔医疗行业的进一步整合与渗透，打破服务半径天花板，使得行业集中度不断提升。
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