随着2019年年报的陆续发布，我们将就在香港主板上市的7家内地医疗企业(截止至目前，在香港上市的内地医疗企业共有8家，和美医疗因为停牌尚未发布年报，暂不进行分析)2019年的财务情况进行分析对比。
值得一提的是，复星医药(02196.HK)、环球医疗(02666.HK)这两家香港上市公司2019年的医疗服务收入分别已达30.38亿、20.47亿，但在相应的总收入中所占的比重都不太高，所以也没有进行比较。
01
盈利对比情况
1. 营业收入表现
这7家医疗企业，2019年的平均营业收入为13.49亿元。
营业收入排名前三的分别是华润医疗(21.15亿元)、康华医疗(19.56亿元)和瑞慈医疗(17.26亿元)，营业收入最低的是弘和仁爱医疗(4.11亿元)。
就营业收入的增长率来看，这7家医疗企业的增长都为正数，平均增长率为23.9%。收入增长最多的是锦欣生殖医疗，增长78.8%；其他6家医疗企业的增长率都低于平均数，排名最后2家的增长率只有个位数，分别是弘和仁爱医疗(7.1%)、华润医疗(2.7%)。
2. 毛利总额表现
这7家医疗企业毛利总额平均值为4.42亿元。
毛利总额排在前三的医疗企业分别是锦欣生殖(8.17亿元，毛利率49.5%)、华润医疗(7.62亿元，毛利率36.0%)和瑞慈医疗(4.84亿元，毛利率28.0%)。
毛利总额低于平均值的医疗企业有4家，分别为康华医疗(3.89亿元)、新世纪医疗(2.61亿元)、康宁医院(2.05亿元)和弘和仁爱医疗(1.74亿元)。
就毛利的增长率来看，毛利增长最多的依然是锦欣生殖医疗，增长97.7%，其主要原因是美国业务的并入及规模的扩大。毛利负增长的唯一一家是康宁医院(-18.7%)，主要是因为新开业自有医院的床位使用率较低、根据医保付费方式改革进行内部医疗服务结构调整、医疗机构网络扩大带来的顾员福利及开支大幅上升以及药品控费导致药品销售价格下降。
3. 毛利率表现
这7家医疗企业毛利率平均值为33.6%。毛利率排名前三的医疗企业分别是锦欣生殖(49.5%)、弘和仁爱医疗(42.3%)和华润医疗(36.0%)，垫底的是康华医疗(19.9%)。
02
股东收益对比情况
1. 归属于母公司的净利润总额表现
这7家医疗企业归属于母公司的净利润平均值为1.41亿元。排在前三的分别是锦欣生殖(4.10亿元，归母净利率24.8%)、华润医疗(3.91亿元，归母净利率18.5%)和弘和仁爱医疗(1.51亿元，归母净利率36.7%)，瑞慈医疗、新世纪医疗的归属于母公司净利润出现亏损、分别为-0.69亿元和-0.27亿元。
就归属于母公司净利润的增长率来看，只有3家取得正增长，其中弘和仁爱医疗(增长398.9%)，锦欣生殖(增长145.9%)和瑞慈医疗(增长28.5%)，其他4家均为负增长：新世纪医疗(-164.0%)，康华医疗(-55.8%)，康宁医院(-28.9%)和华润医疗(-9.3%)。
2. 归属于母公司的净利润率表现
这7家医疗企业的平均值为11.8%。排在前三的医疗企业院分别是弘和仁爱医疗(36.7%)、锦欣生殖(24.8%)和华润医疗(18.5%)。
3. 每股收益表现
每股收益平均值为每股0.36元，排在前三的分别是弘和仁爱医疗(每股1.09元)、康宁医院(每股0.78元)和华润医疗(每股0.31元)，而新世纪医疗和瑞慈医疗则分别出现每股亏损0.05元和0.04元。
4. 市值表现(以2019年12月31日计)
这7家医疗企业的平均市值为55.36亿港元。市值排在前三的医疗企业分别是锦欣生殖(253.66亿港元)、华润医疗(58.61亿港元)和弘和仁爱医疗(16.58亿港元)。
营业收入、利润都在前三的锦欣生殖的市值超过平均市值近5倍，而康华医疗的市值最低、只有9.3亿港元。
5. 市盈率表现(以2019年12月31日计)
这7家医疗企业的动态市盈率平均为61.27倍。动态市盈率排在前三的分别是新世纪医疗(233.42倍，股价2.79港元)、锦欣生殖(83.56倍，股价10.42港元)和康宁医院(15.27倍，股价20.5港元)，而瑞慈医疗和弘和仁爱医疗则因为亏损不适用市盈率计算。
这7家医院的静态市盈率平均为39.82倍。静态市盈率排在前三的分别是锦欣生殖(133.41倍，股价10.42港元)、新世纪医疗(28.86倍，股价2.79港元)和康宁医院(16.83倍，股价20.5港元)，而瑞慈医疗和弘和仁爱医疗则因为亏损不适用市盈率计算。
03
资产及负债情况对比情况
1. 资产总额表现
这7家医疗企业的平均资产总额为45.60亿元。排在前三的医疗企业分别是锦欣生殖(89.41亿元)、华润医疗(78.74亿元)和弘和仁爱医疗(44.55亿元)。
就资产总额的增长率来看，资产增长最多的是瑞慈医疗，增长72.3%。
2. 负债总额表现
这7家医疗企业的平均负债总额为16.86亿元。负债总额排在前三的分别是瑞慈医疗(35.08亿元)、弘和仁爱医疗(26.37亿元)和华润医疗(17.34亿元)。
就负债总额的增长率来看，瑞慈医疗的负债同比增长111.9%，远超资产的72.3%增长；值得注意的是锦欣生殖的负债减少36.9%、而资产却增长了36.3%。
3. 净资产表现
这7家医疗企业的平均净资产为28.74亿元。净资产排在前三的分别是锦欣生殖(76.42亿元)、华润医疗(61.40亿元)和弘和仁爱医疗(18.18亿元)。净资产最低的是瑞慈医疗(5.63亿元)。
4. 资产负债率表现
这7家医院资产负债率平均为42.9%。资产负债率排在前三的分别是瑞慈医疗(86.2%)、弘和仁爱医疗(59.2%)和康华医疗(43.6%)，资产负债率最低的是锦欣生殖(仅为14.5%)。
5. 净资产负债率表现
这7家医院的平均净资产负债率为144.4%。净资产负债率当然是越低越好，从表现优秀角度看，排在前三的分别为锦欣生殖医疗(17.0%)、华润医疗(28.2%)和新世纪医疗(52.1%)，瑞慈医疗的净资产负债率高达623.1%。
04
费用管理水平对比情况
财务费用、管理费用、营销费用和研发费用综合体现医院日常经营管理水平。数值越高，说明管理成本越不经济。
因医院业务的特殊性，其主要人员为医生和护士，各项费用较低，尤其是研发费用，7家医疗企业中仅有3家有研发费用，分别是锦欣生殖(1,300万元)、新世纪医疗(400万元)和康宁医院(100万元)。
1. 综合费用表现
综合费用排在前三的医疗企业分别是瑞慈医疗(7.02亿元，费率40.7%)、锦欣生殖医疗(2.96亿元，费率18.0%)和华润医疗(2.71亿万元，费率12.8%)，弘和仁爱医疗以0.88亿元排名最后一位、费用最少。
2. 综合费用率表现
这7家医疗企业的综合费用率平均值为21.4%。排在前三的分别是瑞慈医疗(40.7%)、新世纪医疗(29.3%)和弘和仁爱医疗(21.4%)；低于平均值的4家，其中华润医疗和康华医疗费率最低，均为12.8%。
05
门诊人次数及住院人次数对比情况
1. 门诊人次数表现
这7家医疗企业中有6家是以门诊人次数计，平均为195.17万人次。表现排在前三的分别是华润医疗(878.09万人次)、康华医疗(175.33万人次)和瑞慈医疗(39.59万人次)。由于锦欣生殖未披露门诊人次数，未计入该项统计。
2. 住院人次数
这7家医疗企业中有5家披露了住院人次数，平均为9.2万人次。表现排在前三的分别是华润医疗(25.24万人次)、弘和仁爱医疗(9.3万人次)和康华医疗(7.56万人次)，其中康宁医院未披露住院人次数，而是以住院床日数(186.59万)披露的。康宁医院、锦欣生殖未公布相关数据，未计入该项统计。
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